對(duì)于AIoT產(chǎn)業(yè)生態(tài)的發(fā)展，電信運(yùn)營(yíng)商無(wú)疑是“火車(chē)頭”，具有引領(lǐng)性的帶動(dòng)作用。近年來(lái)，運(yùn)營(yíng)商不但通過(guò)業(yè)務(wù)合作協(xié)同等傳統(tǒng)方式帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展，還通過(guò)對(duì)外股權(quán)投資等方式，拓展產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，發(fā)揮資本力量和優(yōu)勢(shì)“補(bǔ)短鍛長(zhǎng)”。2023年，三大運(yùn)營(yíng)商的對(duì)外股權(quán)投資規(guī)模保守估算達(dá)到百億元以上，為AIoT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了重要資源能力。
此舉可謂一石二鳥(niǎo)，不僅可望獲得豐厚的投資回報(bào)，更重要的是與眾多創(chuàng)新企業(yè)深度合作，可以快速擴(kuò)展運(yùn)營(yíng)商們的新型業(yè)務(wù)版圖。
事實(shí)表明，股權(quán)投資已經(jīng)成為運(yùn)營(yíng)們實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展的重要路徑之一。近年來(lái)運(yùn)營(yíng)商正加速布局第二曲線業(yè)務(wù)，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信均建立了專(zhuān)門(mén)的投資控股公司，以資本助力業(yè)務(wù)拓展和整合。能否抓住產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AIoT等新機(jī)遇，通過(guò)股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)新技術(shù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的融合創(chuàng)新，已成為運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵。
本期年度盤(pán)點(diǎn)，智次方 · 物聯(lián)網(wǎng)智庫(kù)將為您回顧運(yùn)營(yíng)商在這一年中的對(duì)外股權(quán)投資動(dòng)態(tài)，并探討其背后基礎(chǔ)和策略思路。
轉(zhuǎn)型發(fā)展勢(shì)頭良好，為運(yùn)營(yíng)商做好股權(quán)投資打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)
近年來(lái)，我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型發(fā)展勢(shì)頭良好，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、云計(jì)算等“第二曲線”為公司注入強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能，推動(dòng)營(yíng)收屢創(chuàng)新高。
2022年，中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)收入同比增長(zhǎng)9.5%，服務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.0%，EBITDA同比增長(zhǎng)5.2%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.3%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)瓯３至肆己玫脑鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，中國(guó)電信在移動(dòng)通信服務(wù)收入、固網(wǎng)及智慧家庭服務(wù)收入、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入等方面，均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入同比呈現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，天翼云收入連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。
中國(guó)移動(dòng)營(yíng)運(yùn)收入保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)持續(xù)保持良好增長(zhǎng)，分紅派息持續(xù)提升。營(yíng)運(yùn)收入同比增長(zhǎng)10.5%，通信服務(wù)收入同比增長(zhǎng)8.1%，數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入同比增長(zhǎng)30.3%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.0%，自由現(xiàn)金流為956億元，持續(xù)保持健康。CHBN四大市場(chǎng)的客戶規(guī)模、收入規(guī)模全面增長(zhǎng)，HBN收入占通信服務(wù)收入比達(dá)到39.8%，三年時(shí)間提升8.4個(gè)百分點(diǎn)，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
中國(guó)聯(lián)通2022年經(jīng)營(yíng)發(fā)展可以總結(jié)為“四個(gè)新高”：營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.3%，增速創(chuàng)近9年新高；公司權(quán)益持有者應(yīng)占盈利（所有者權(quán)益）同比增長(zhǎng)16.5%，在剔除非經(jīng)營(yíng)性損益后，所有者權(quán)益規(guī)模創(chuàng)公司上市以來(lái)新高；產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比首次突破20%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到歷史新高；EBITDA達(dá)到992億元，創(chuàng)公司上市以來(lái)新高。
2023年上半年，三大運(yùn)營(yíng)商收入利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)“雙增長(zhǎng)”，總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健。
中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通的通信服務(wù)收入分別達(dá)到2359.77億元、4522億元和1710.4億元，同比分別增長(zhǎng)6.6%、6.1%和6.3%，收入增長(zhǎng)均高于同期5.5%的GDP增速。
圖表 2023年上半年三大運(yùn)營(yíng)商收入增長(zhǎng)率與同期電信行業(yè)及GDP增速比較
來(lái)源：《通信世界》
利潤(rùn)方面，2023年上半年，中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通凈利潤(rùn)分別達(dá)到202億元、762億元和54.44億元，同比增長(zhǎng)10.2%、8.4%和13.7%，三家企業(yè)的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，且高于收入增幅，盈利能力持續(xù)提升，中國(guó)電信凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，中國(guó)聯(lián)通凈利潤(rùn)連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。
三大運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型發(fā)展勢(shì)頭良好，為自身積累了充裕的現(xiàn)金和可靈活變現(xiàn)的金融資產(chǎn)，從而為做好股權(quán)投資打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以中國(guó)移動(dòng)為例，其于2022年底擁有的貨幣資金資產(chǎn)達(dá)到2234.83億元，交易性金融資產(chǎn)達(dá)到1083.03億元，包含二者在內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)高達(dá)4563.71億元。至2023年6月，其貨幣資金資產(chǎn)進(jìn)一步增至2279.83億元，交易性金融資產(chǎn)增至1267.78，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)增至5095.01億元，較2022年增加了11.6%。這為其開(kāi)展對(duì)外股權(quán)投資打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前，處于低股價(jià)的二級(jí)市場(chǎng)和回歸冷靜的一級(jí)市場(chǎng)，對(duì)于手握大量現(xiàn)金的產(chǎn)業(yè)巨頭來(lái)說(shuō)，無(wú)論從業(yè)務(wù)融合層面還是財(cái)務(wù)投資層面，都是一個(gè)良機(jī)。
工業(yè)大數(shù)據(jù)、數(shù)字政府、芯片、AI、網(wǎng)絡(luò)、Web3相關(guān)項(xiàng)目為運(yùn)營(yíng)商2023年投資的重要方向
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，三大運(yùn)營(yíng)商2023年以來(lái)發(fā)生的對(duì)外股權(quán)投資事件為32項(xiàng)。其中，尤以中國(guó)移動(dòng)表現(xiàn)最為突出，其貢獻(xiàn)了14項(xiàng)投資，且大手筆頻出，總的投資金額在百億元級(jí)別。
中國(guó)電信
中國(guó)電信旗下的股權(quán)直投公司主要有三家，分別為中國(guó)電信集團(tuán)投資有限公司、天翼資本控股有限公司和天翼科技創(chuàng)業(yè)投資公司，基于此實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)的公司化運(yùn)作，前二者注冊(cè)成立時(shí)間均為2017年，目前注冊(cè)資本分別為260億元和50億元；后者成立的時(shí)間更早，為2012年，注冊(cè)資本2億元。中國(guó)電信近年對(duì)外發(fā)生的重要股權(quán)投資事件主要由前二者開(kāi)展。
其中，中國(guó)電信集團(tuán)投資有限公司與天翼資本控股有限公司是“一套人馬兩塊牌子”。據(jù)官方介紹，中國(guó)電信集團(tuán)投資有限公司是中國(guó)電信集團(tuán)股權(quán)投資和管理的專(zhuān)業(yè)化平臺(tái)。公司以“賦能助轉(zhuǎn)型、合力促發(fā)展、共贏提價(jià)值”為目標(biāo)，致力于成為綜合智能信息服務(wù)領(lǐng)域一流投資機(jī)構(gòu)。公司持續(xù)聚焦云計(jì)算、AI大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)信息安全、5G應(yīng)用、智慧家庭5大核心領(lǐng)域，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的投資運(yùn)作，布局前瞻性行業(yè)，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，以資本為紐帶與生態(tài)圈合作伙伴一起開(kāi)放合作，促進(jìn)生態(tài)被投企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升生態(tài)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)生態(tài)共贏。
天翼創(chuàng)投聚焦移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略性新興業(yè)務(wù)，堅(jiān)持“專(zhuān)業(yè)孵化+創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師+天使投資”的孵化模式，將中國(guó)電信的資金、網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)、人才、創(chuàng)意等資源與社會(huì)科技創(chuàng)新環(huán)境及資本進(jìn)行高效整合對(duì)接，積極服務(wù)內(nèi)部員工和社會(huì)有志之士的早期創(chuàng)業(yè)。公司在立足資源和品牌優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極引入民企的股權(quán)和人才激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)開(kāi)放社會(huì)資本參與渠道，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)業(yè)服務(wù)和投融資平臺(tái)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)電信2023年發(fā)生了6項(xiàng)對(duì)外股權(quán)投資事件，涉及領(lǐng)域涵蓋工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)、云計(jì)算、AI、智控系統(tǒng)、數(shù)字政府、數(shù)字版權(quán)保護(hù)等?？偟膩?lái)看，相關(guān)項(xiàng)目多與大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等高度相關(guān)。其中，涉及工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)、AI、智控系統(tǒng)的項(xiàng)目有2個(gè)，投資金額1.08億元；涉及數(shù)字政府建設(shè)運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目2個(gè)，且金額最大，達(dá)到1.6億元。
中國(guó)電信2023年的投資以業(yè)務(wù)發(fā)展協(xié)同為重要原則，涉及到的云計(jì)算、數(shù)字政府、工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)智能解決方案等，均有望較快與主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，助力業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
中國(guó)移動(dòng)
中國(guó)移動(dòng)于2016年12月掛牌運(yùn)營(yíng)中移資本控股有限責(zé)任公司和中移投資控股有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本均為200億元，兩家公司同樣為“一套人馬兩塊牌子”。2017年2月，再成立中移創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本3億元。同樣地，中國(guó)移動(dòng)近年對(duì)外發(fā)生的重要股權(quán)投資事件，主要亦是由前二者開(kāi)展。
截至2023年10月，中移投資公司下設(shè)2個(gè)直投主體和3個(gè)基金平臺(tái)，累計(jì)投資企業(yè)超500家，投資規(guī)模超1900億元，在管資產(chǎn)規(guī)模超2500億元。其中，在芯片、半導(dǎo)體、量子通信等“卡脖子”關(guān)鍵的計(jì)算產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資企業(yè)超150家。
中移投資2023年明確提出三大發(fā)展目標(biāo)：
利潤(rùn)貢獻(xiàn)顯著提升
創(chuàng)新生態(tài)初步形成
戰(zhàn)略協(xié)同效果突顯
其中，“利潤(rùn)貢獻(xiàn)”被放在了首位，具體投資定位可以概括為“價(jià)值貢獻(xiàn)是底線、產(chǎn)投協(xié)同是目標(biāo)、生態(tài)構(gòu)建是方向”。
在具體投資策略上思路亦非常清晰：
一是聚焦主業(yè)瞄準(zhǔn)龍頭，拓展產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，全力推動(dòng)重大項(xiàng)目進(jìn)程，謀求高質(zhì)量協(xié)同效應(yīng)，提升并表利潤(rùn)貢獻(xiàn)，持續(xù)做大價(jià)值貢獻(xiàn)；
二是完善主控基金布局，推進(jìn)鏈長(zhǎng)基金全面落地，挖潛產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈協(xié)同價(jià)值；
三是加強(qiáng)內(nèi)部孵化培育，補(bǔ)足戰(zhàn)略資源能力，圍繞自主可控需求強(qiáng)烈的關(guān)鍵領(lǐng)域，發(fā)揮資本力量和優(yōu)勢(shì)“補(bǔ)短鍛長(zhǎng)”；
四是推動(dòng)協(xié)同政策落地見(jiàn)效，強(qiáng)化協(xié)同能力建設(shè)推動(dòng)產(chǎn)投協(xié)同納入集團(tuán)整體戰(zhàn)略，深化協(xié)同政策在各業(yè)務(wù)條線管理體系的落地應(yīng)用。
中國(guó)移動(dòng)2023年的股權(quán)投資事件可謂鮮明體現(xiàn)了相關(guān)目標(biāo)和思路。
一方面，屢屢拋出大手筆，瞄準(zhǔn)龍頭，推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展戰(zhàn)略，謀求高質(zhì)量協(xié)同效應(yīng)，并做大價(jià)值貢獻(xiàn)，包括：
出資不超過(guò)40.63億元，成為啟明星辰的實(shí)控人，以快速形成中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)的網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)板塊，同時(shí)，基于較低的定增發(fā)行價(jià)，還將率先獲得1倍浮盈；
參與大華股份51億元定增，在此前中移物聯(lián)網(wǎng)與大華股份視覺(jué)智能操作系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)攝相機(jī)產(chǎn)品等合作的基礎(chǔ)上，推進(jìn)雙方在數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)領(lǐng)域展開(kāi)更加深入的合作；
斥資19.67億元，受讓鳳凰傳媒2.54億股股份，協(xié)議投后盡力協(xié)調(diào)中國(guó)移動(dòng)等關(guān)聯(lián)方與鳳凰傳媒開(kāi)展業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，整合雙方在技術(shù)、能力、資源和平臺(tái)等方面的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)文化數(shù)字出版、智慧教育與5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)的融合，形成更大的業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展機(jī)遇；
投資信而泰、海格通信等網(wǎng)絡(luò)測(cè)試和設(shè)備解決方案企業(yè)，推動(dòng)其與主業(yè)更好地協(xié)同；
以投資總額7.07億元入股中國(guó)東航，積極把握經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和民航業(yè)復(fù)蘇的投資新機(jī)遇，獲取更大財(cái)務(wù)收益。
另一方面，投資安其威微電子、物奇微電子等芯片項(xiàng)目，烽臺(tái)科技等工控系統(tǒng)項(xiàng)目，以及玻色量子、追一科技等前沿科技項(xiàng)目，繼續(xù)瞄準(zhǔn)和圍繞自主可控需求強(qiáng)烈的關(guān)鍵領(lǐng)域，發(fā)揮鏈長(zhǎng)作用，挖潛產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈協(xié)同價(jià)值。
此外，值得注意的是，中國(guó)電信與中國(guó)移動(dòng)2023年的投資項(xiàng)目中，均有涉及Web3的項(xiàng)目——中國(guó)電信投資了寰宇信任、中國(guó)移動(dòng)投資了探藏科技，運(yùn)營(yíng)商對(duì)Web3的布局正在穩(wěn)步推進(jìn)。
中國(guó)聯(lián)通
中國(guó)聯(lián)通于2018年3月注冊(cè)成立了聯(lián)通資本投資控股有限公司，同時(shí)對(duì)旗下的聯(lián)通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司進(jìn)行增資，并設(shè)立了聯(lián)通中金等基金，對(duì)外開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。兩家公司亦為“一套人馬兩塊牌子”，注冊(cè)資本分別為50億元和100億元。
聯(lián)通內(nèi)部對(duì)聯(lián)通資本和聯(lián)通創(chuàng)投的定位是，打造聯(lián)通資本運(yùn)營(yíng)體系；快速提升企業(yè)創(chuàng)新能力，整合資源，加強(qiáng)與混改戰(zhàn)略投資者的業(yè)務(wù)合作；加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新領(lǐng)域（如物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等）的投融資與運(yùn)營(yíng)；培育核心能力優(yōu)勢(shì)，開(kāi)創(chuàng)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
基于相關(guān)定位，聯(lián)通創(chuàng)投專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)方向和電信增值業(yè)務(wù)方向，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、文化及新媒體等領(lǐng)域與中國(guó)聯(lián)通主業(yè)相關(guān)、業(yè)務(wù)上有協(xié)同潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對(duì)處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)階段的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資。旗下相應(yīng)的基金圍繞著三個(gè)主題展開(kāi)：①形成自主核心能力體系，②完善聯(lián)通發(fā)展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，③助力企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)。
2023年，中國(guó)聯(lián)通發(fā)生了12項(xiàng)對(duì)外股權(quán)投資事件，涉及領(lǐng)域包括工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、AI、數(shù)字政府、芯片、網(wǎng)絡(luò)、傳感設(shè)備/器件、新能源等。總的來(lái)看，相關(guān)項(xiàng)目涉及的領(lǐng)域較為廣泛。其中，
工業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)項(xiàng)目凱奧斯數(shù)據(jù)，聯(lián)通參與了其兩輪次融資，投資金額在億元級(jí)別；
參與了萬(wàn)佳安和科敏傳感器兩個(gè)傳感設(shè)備/器件項(xiàng)目，前者投資金額1.88億元，在各披露金額的項(xiàng)目中是最高的；
投資了中茵微電子智能芯片項(xiàng)目，以及云宙時(shí)代CDN網(wǎng)絡(luò)/MEC相關(guān)項(xiàng)目；
此外，聯(lián)通與電信還同時(shí)參與了數(shù)字寧夏（涉及數(shù)字政府）的投資，與移動(dòng)同時(shí)參與了信而泰（涉及網(wǎng)絡(luò)測(cè)試）的投資。
從聯(lián)通的投資項(xiàng)目來(lái)看，其兼顧了業(yè)務(wù)發(fā)展協(xié)同和投資增值潛力兩個(gè)方面，前者以數(shù)字寧夏、云宙時(shí)代、信而泰、萬(wàn)佳安等為代表，后者突出體現(xiàn)在凱奧斯數(shù)據(jù)、嘉晨電子、正泰新能等項(xiàng)目上。
寫(xiě)在最后
發(fā)揮資本對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的推動(dòng)作用，推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的資本運(yùn)作，不但有利于提升運(yùn)營(yíng)商的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，更有助于AIoT產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大。在智能物聯(lián)AIoT即將進(jìn)入2.0時(shí)代的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，我們將于12月15日舉辦“中國(guó)AIoT產(chǎn)業(yè)年會(huì)暨2024年智能產(chǎn)業(yè)前瞻洞察大典”，屆時(shí)我們將與運(yùn)營(yíng)商代表進(jìn)行圍爐對(duì)話，分享智能物聯(lián)AIoT 2.0時(shí)代，我們對(duì)AIoT產(chǎn)業(yè)以及運(yùn)營(yíng)商發(fā)展的思考，投融資將是涉及的重要話題之一。歡迎您的參與。
