前腳樹根互聯(lián)終止IPO還沒過(guò)多久，后腳又一工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商折戟上市路。
就在11月9日，據(jù)官網(wǎng)消息，上交所決定終止朗坤智慧科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“朗坤智慧”）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核。
圖：上交所終止朗坤智慧首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核
復(fù)盤朗坤智慧的IPO之路，不難發(fā)現(xiàn)此次終止早有端倪。公司在2022年6月29日提交上市申請(qǐng)，并于三周后的7月24日收到首輪問(wèn)詢，但公司直到近半年后的2023年1月19日才回復(fù)。今年9月30日，因財(cái)務(wù)資料超過(guò)有效期，上交所曾中止朗坤智慧發(fā)行上市審核。此后，朗坤智慧也并未提交新的財(cái)務(wù)資料，因此其招股書申報(bào)稿仍舊停留在2022年6月的版本。
本次IPO，朗坤智慧原計(jì)劃擬募集資金6.89億元，分別用于新一代工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及工業(yè)軟件升級(jí)項(xiàng)目，前沿技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，營(yíng)銷及運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。按照25%的最低發(fā)行比例計(jì)算，公司發(fā)行市值約27.56億元。
回想工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)最火的那幾年，業(yè)界畫出的“大餅”充滿誘惑——工業(yè)世界也能存在類似手機(jī)應(yīng)用商店和對(duì)應(yīng)的開發(fā)者平臺(tái)，里面有各種用途的軟件可供工業(yè)客戶去下載和使用，這將幫助工業(yè)客戶降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，甚至開拓新的商業(yè)模式，而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商也將由此創(chuàng)造新的商業(yè)奇跡……然而，在冰冷的事實(shí)面前，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商不得不重新思考——未來(lái)將何去何從？
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)盈利隱憂
樹根互聯(lián)和朗坤智慧都曾入選過(guò)工信部評(píng)選的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“雙跨平臺(tái)”名單，可以說(shuō)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的明星企業(yè)。兩家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)先后折戟IPO，盈利問(wèn)題是繞不過(guò)去的一座大山。
根據(jù)招股書的內(nèi)容，朗坤智慧已累計(jì)為上千家大型企業(yè)提供工業(yè)軟件和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，廣泛應(yīng)用于發(fā)電、建材、化工、冶金、煤礦等行業(yè)，服務(wù)包括國(guó)家電投、國(guó)家能源集團(tuán)等在內(nèi)的前十大發(fā)電集團(tuán)，以及中國(guó)建材集團(tuán)、中石化集團(tuán)等其他重資產(chǎn)流程行業(yè)頭部企業(yè)。
2019-2021年，朗坤智慧營(yíng)收約為3.02億、3.38億、4.05億元；凈利潤(rùn)約為2999.97萬(wàn)、4564.80萬(wàn)、7020.55萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)約為3079.65萬(wàn)、4592.72萬(wàn)、6963.49萬(wàn)元；研發(fā)投入占比約為14.74%、14.13%、15.06%。
圖：朗坤智慧報(bào)告期內(nèi)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)
雖然凈利潤(rùn)為正，但特別值得注意的是，朗坤智慧在招股書中重點(diǎn)警示了應(yīng)收賬款回收和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，2019年至2021年，朗坤智慧應(yīng)收賬款余額分別為1.53億元、1.94億元及3.09億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.57%、57.39%及 76.32%，預(yù)期信用損失金額分別為977.91萬(wàn)元、1376.02萬(wàn)元和2437.07萬(wàn)元——這個(gè)比例可以說(shuō)是相當(dāng)之高了。
反觀另一邊的樹根互聯(lián)，還始終處于虧損狀態(tài)。從2019年到2021年，樹根互聯(lián)的營(yíng)收分別為1.52億元、2.79億元、5.17億元，三年內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了84.71%，但在保持高速增長(zhǎng)的同時(shí)也出現(xiàn)了高虧損——其在這三年期間扣非后凈虧損分別達(dá)到了3.60億元、4.81億元、7.76億元。
樹根互聯(lián)和朗坤智慧作為典型代表，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直觀地反映了整個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)盈利的隱憂。
中電工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司董事長(zhǎng)朱立峰曾經(jīng)有過(guò)一句很犀利的評(píng)價(jià)，他表示——工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司有三難，訂單難拿、利潤(rùn)難掙、賬款難收。
筆者深以為然，并就這三個(gè)關(guān)鍵詞進(jìn)行淺析：
首先，“訂單難拿”是因?yàn)楣I(yè)領(lǐng)域隔行如隔山，不同的行業(yè)需求差異巨大，這導(dǎo)致平臺(tái)公司所面臨的需求往往是碎片化的，明明當(dāng)初做平臺(tái)是為了解決這個(gè)問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)一招通吃，但實(shí)際落地過(guò)程還是沿襲了“做項(xiàng)目”的思路?！白鲰?xiàng)目”就是要拿訂單，正如中國(guó)信息通信研究院總工程師余曉輝所說(shuō)：“拿下一個(gè)訂單、滿足一個(gè)需求，需要耗費(fèi)巨大的人力、物力、財(cái)力，而面對(duì)下一個(gè)訂單、下一個(gè)需求，往往又需要重新投入，這讓不少平臺(tái)公司難以形成自我造血能力，可持續(xù)發(fā)展有困難?！?/p>
其次，“利潤(rùn)難掙”是因?yàn)樽銎脚_(tái)的成本高昂。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)某知名工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在針對(duì)中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)方面，主要是以某SAAS云平臺(tái)為客戶提供生產(chǎn)協(xié)同方面的數(shù)據(jù)服務(wù)?？蛻粲闷髽I(yè)賬號(hào)登錄平臺(tái)即可使用，每年需要繳納約3萬(wàn)元服務(wù)費(fèi)。目前該云平臺(tái)共有約2000名客戶，年收入約為6000萬(wàn)，看起來(lái)流水還不錯(cuò)，然而平臺(tái)其實(shí)一直在虧錢。因?yàn)槌搜邪l(fā)成本，平臺(tái)日常還要花費(fèi)大量人力進(jìn)行維護(hù)、升級(jí)，甚至幫客戶進(jìn)行定制化開發(fā)。
最后，“賬款難收”是因?yàn)榭蛻粜再|(zhì)所致。大企業(yè)客戶往往收賬款周期長(zhǎng)，中小企業(yè)客戶又資金流不充裕，隨著平臺(tái)商業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大與銷售收入的增加，可能存在部分應(yīng)收賬款回收情況出現(xiàn)惡化，直接影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，對(duì)公司的整體運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
哦，還有一點(diǎn)兒或許也很重要，那就是政府補(bǔ)貼。2020年年底，大東時(shí)代智庫(kù)（TD）曾做過(guò)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)一些工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)幾乎70%-80%的收入都是來(lái)自政府補(bǔ)貼。然而隨著疫情之下政府有意減少財(cái)政支出和部分工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目虛報(bào)行為，政府補(bǔ)貼相應(yīng)地被扣減——退潮之后，方能看見一大批裸泳者。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)無(wú)法“獨(dú)立行走”？
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈、“高手云集”：傳統(tǒng)制造業(yè)廠商如海爾、航天科工、樹根互聯(lián)、徐工漢云，工業(yè)軟件廠商如中控技術(shù)、用友軟件，通訊類企業(yè)如華為和三大運(yùn)營(yíng)商，以及阿里、騰訊、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。雖然前路坎坷，但沒有人能否認(rèn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的實(shí)際價(jià)值——但是這種價(jià)值，需要被重新認(rèn)知。
過(guò)去，不少企業(yè)認(rèn)為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)單獨(dú)就能實(shí)現(xiàn)自我造血，這樣想其實(shí)不難理解，畢竟C端的平臺(tái)獲得的成功是如此的耀眼。但B端和C端平臺(tái)其實(shí)有特別大的差別，即C端平臺(tái)對(duì)用戶的控制力強(qiáng)，B端平臺(tái)對(duì)用戶的控制力弱。
舉例來(lái)說(shuō)，牛逼的C端平臺(tái)是可以影響消費(fèi)者的日常行為習(xí)慣的，原來(lái)喜歡在家做飯的人可能早已習(xí)慣了在美團(tuán)或者餓了么上點(diǎn)外賣，原來(lái)喜歡線下購(gòu)物的人現(xiàn)在可能覺得網(wǎng)上購(gòu)物更方便，大家的習(xí)慣最終形成了統(tǒng)一的模式，平臺(tái)可以以標(biāo)準(zhǔn)化的方式躺著賺錢…..但是B端平臺(tái)再厲害也無(wú)法一下子改變客戶的工藝流程，因此才容易出現(xiàn)明明想做平臺(tái)結(jié)果還是做成了項(xiàng)目的困局。
可能是早就認(rèn)識(shí)到了“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)無(wú)法獨(dú)立行走”問(wèn)題，許多領(lǐng)軍企業(yè)已經(jīng)調(diào)整了思路——將制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為大命題，不再單獨(dú)用平臺(tái)講故事。
正如智次方·物聯(lián)網(wǎng)智庫(kù)在《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的隱憂：經(jīng)濟(jì)性不明且平庸的螺旋式上升》一文中所述：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)只是其中一種工具，有可能可以形成一種數(shù)字化的基礎(chǔ)設(shè)施或數(shù)字底座，成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的載體。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成敗往往是由企業(yè)這個(gè)整體所決定的，涉及到管理、組織、業(yè)務(wù)、市場(chǎng)…各個(gè)層面，包括領(lǐng)導(dǎo)力轉(zhuǎn)型、運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型、工作資源轉(zhuǎn)型、信息與數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型等方方面面，不僅僅是一種技術(shù)、一種工具能夠解決。
因此，我們能看到，像西門子、施耐德電氣這樣的工業(yè)龍頭，早幾年還談工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，但近一段時(shí)間就只講“完整的數(shù)字化解決方案”了，而且還特別強(qiáng)調(diào)其咨詢的能力。
比如，西門子認(rèn)為在開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型之前，先做好數(shù)字化咨詢是一個(gè)未雨綢繆的好方法。西門子深耕數(shù)字化轉(zhuǎn)型管理和咨詢的專業(yè)團(tuán)隊(duì)——西門子艾聞達(dá)在咨詢方面有一整套對(duì)應(yīng)的解決方案。通過(guò)對(duì)客戶工廠現(xiàn)狀從精益化、自動(dòng)化和數(shù)字化三個(gè)維度進(jìn)行整體評(píng)估，幫助客戶制定具體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路線。
比如，施耐德電氣的理念是“先醫(yī)后藥”，即智能化是手段不是目的，就好比人生病一樣，不能有病亂投醫(yī)、亂吃藥。所以施耐德電氣不僅僅提供技術(shù)，在人力資源、供應(yīng)鏈及財(cái)務(wù)體系等方面都在為客戶提供支持。從咨詢的角度讓企業(yè)明晰自身問(wèn)題，并基于“診斷處方”一步一步落實(shí)。
再看看更早的前輩——被稱為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念提出者和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開山者的通用電氣GE。當(dāng)2018年下半年，GE傳出要為Predix尋求買家的消息時(shí)，業(yè)內(nèi)驚呼“GE要放棄數(shù)字化了”！但筆者曾有幸和GE Digital副總裁&地區(qū)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)行過(guò)深入交流，他告訴筆者，GE從來(lái)沒有放棄過(guò)數(shù)字化業(yè)務(wù)，而是經(jīng)過(guò)深入思考和沉淀之后，從“臺(tái)前”來(lái)到了“幕后”，變得更加務(wù)實(shí)落地、更加輕裝簡(jiǎn)行、更加開放合作，踏踏實(shí)實(shí)致力于為行業(yè)企業(yè)創(chuàng)造切實(shí)的價(jià)值。
寫在最后
1993 年，大眾集團(tuán)董事長(zhǎng)不顧阻攔強(qiáng)制叫停了大眾旗下斯柯達(dá)汽車品牌要建立高度自動(dòng)化工廠的計(jì)劃。他當(dāng)時(shí)給出的理由令人無(wú)法反駁：一個(gè)高級(jí)車間每工時(shí)要消耗 70 馬克，更明智的做法是，雇 10 個(gè)工人將工作完成得與全自動(dòng)化工廠一樣好。
當(dāng)然，這個(gè)案例不是為了證明“推動(dòng)工廠的轉(zhuǎn)型升級(jí)”是一個(gè)費(fèi)錢費(fèi)時(shí)的錯(cuò)誤理念，而是為了實(shí)實(shí)在在地告訴工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商，工廠老板們從不迷信，他們除了關(guān)心降本增效之外，更關(guān)心你能不能給我?guī)?lái)新訂單？
如果不能回答這些直擊要害的問(wèn)題，那工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的未來(lái)可能真的無(wú)餅可畫~
參考資料：
1.《朗坤智慧科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書》，上海證券交易所
2.《樹根互聯(lián)撤回上市申請(qǐng) 今年多家企業(yè)終止IPO》，證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
3.《又一工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)終止IPO，年入超4億》，直通IPO
4.《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?勝出需要好“定位”》，新華網(wǎng)
5.《施耐德電氣中國(guó)區(qū)總裁：智能制造務(wù)必先醫(yī)后藥》，施耐德電氣
6.《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的隱憂：經(jīng)濟(jì)性不明且平庸的螺旋式上升》，智次方·物聯(lián)網(wǎng)智庫(kù)
