一、元宇宙：與現(xiàn)實世界打通與平行的虛擬世界
1.1 元宇宙：與現(xiàn)實世界相互打通、平行存在的虛擬世界
元宇宙最初的概念來源于1992年Neal Stephenson的科幻小說《Snow Crash》（雪崩），在小說中人類通過“avatar”（數(shù)字 替身），在一個虛擬三維空間中生活，作者將那個人造空間稱為元宇宙。從元宇宙英文單詞看，Metaverse = Meta + Universe，即超越宇宙的意思。我們認(rèn)為元宇宙是：與現(xiàn)實世界相互打通、平行存在的虛擬世界。在元宇宙中，人們將擁有 自己的數(shù)字身份，參與創(chuàng)造整個虛擬世界并進(jìn)行社交和娛樂，產(chǎn)生數(shù)字資產(chǎn)，并可通過元宇宙中的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)進(jìn)行交易。
2021年海內(nèi)外龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司加速布局。2021年3月，元宇宙第一股Roblox游戲公司紐交所上市；10月，F(xiàn)acebook改名為Meta， 正式轉(zhuǎn)型為元宇宙公司；11月，Oculus Quest 2銷量達(dá)到了1000萬臺，元宇宙的硬件基礎(chǔ)加速普及；2022年1月，微軟678億 美元收購暴雪，在元宇宙領(lǐng)域進(jìn)行大筆投資。元宇宙領(lǐng)域，海內(nèi)外龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司加速布局，2021年也被稱為元宇宙元年。
多種因素催化元宇宙成為行業(yè)投資熱點。1）互聯(lián)網(wǎng)公司增長遇到瓶頸。以國內(nèi)為例，2021年9月互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)月活用戶增速和 月人均單日使用時長增速分別僅有1.2%和6.2%，互聯(lián)網(wǎng)流量增長觸及天花板；2）互聯(lián)網(wǎng)巨頭走向壟斷。雖然互聯(lián)網(wǎng)公司增長 面臨瓶頸，但是壟斷地位進(jìn)一步上升，部分中小公司希望通過投入元宇宙這一新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越式增長；2）XR等硬件設(shè)備增 長迅速，人們期待下一個計算平臺。根據(jù)IDC預(yù)計，2025年全球VR頭戴設(shè)備出貨量將增加5.6倍，超過2800萬臺。VR設(shè)備的普 及是元宇宙發(fā)展的硬件基礎(chǔ)，隨著硬件基礎(chǔ)設(shè)施的完善，為元宇宙高速發(fā)展打下基礎(chǔ)。
1.2 元宇宙特點：具有沉浸感、去中心化、開放性、隱私性
元宇宙具有沉浸感、去中心化、開放性、隱私性等特點，對應(yīng)VR設(shè)備、區(qū)塊鏈、UGC繁榮、加密貨幣等構(gòu)成要素。相比于移動 互聯(lián)網(wǎng)，元宇宙能提供更多沉浸感，而實現(xiàn)這一特點的基礎(chǔ)就是VR設(shè)備。元宇宙強調(diào)去中心化，即避免出現(xiàn)大的中心節(jié)點而 影響普通參與者的權(quán)益，實現(xiàn)去中心化的技術(shù)即區(qū)塊鏈?；谌ブ行幕砟?，元宇宙需要眾多創(chuàng)作者一起構(gòu)建開放的“宇 宙”，因此必須要實現(xiàn)UGC繁榮（普通創(chuàng)作者生產(chǎn)的內(nèi)容）。此外，元宇宙強調(diào)隱私性，因此以加密貨幣為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)也 是元宇宙的重要構(gòu)成要素。
元宇宙是否能成為下一代互聯(lián)網(wǎng)？互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展至今一共出現(xiàn)兩次模式切換，第一次是PC互聯(lián)網(wǎng)時代，另一次是移動互聯(lián)網(wǎng)時 代。在PC互聯(lián)網(wǎng)時代，基于2G網(wǎng)絡(luò)和個人電腦這一終端設(shè)備，人們通過鼠標(biāo)從瀏覽器/搜索引擎進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)，主要是獲取文字 和圖片內(nèi)容，殺手級應(yīng)用包括QQ和BBS論壇等。移動互聯(lián)網(wǎng)時代，基于3G & 4G網(wǎng)絡(luò)和手機，人們通過滑動觸屏從各類超級APP 擎進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)，主要是視頻內(nèi)容，實現(xiàn)即時通信、短視頻娛樂、移動支付和O2O消費等，殺手級應(yīng)用包括微信、抖音、支付寶、 美團(tuán)等。目前來看，在更快的網(wǎng)絡(luò)支持和更沉浸的內(nèi)容體驗下，元宇宙可能會成為下一代互聯(lián)網(wǎng)，但是還處于發(fā)展早期，軟件入口、殺手級應(yīng)用都還未出現(xiàn)。
1.3 產(chǎn)業(yè)鏈：基礎(chǔ)設(shè)施層和應(yīng)用層是產(chǎn)業(yè)鏈重要組成
元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈主要分為基礎(chǔ)設(shè)施層面和應(yīng)用層面?；A(chǔ)層中主要是實現(xiàn)元宇宙的各種底層技術(shù)，包括與計算、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、人 工智能、可視化與數(shù)字孿生等。應(yīng)用層中主要是元宇宙to C端的各種應(yīng)用，包括內(nèi)容與游戲、用戶界面、數(shù)字身份等。
1.4 萬物皆可元宇宙：DAO、Defi、NFT等衍生應(yīng)用高速發(fā)展
隨著元宇宙的高速發(fā)展，與元宇宙擁有相同基于區(qū)塊鏈的底層技術(shù)，以及基于去中心化的發(fā)展思想而衍生出的DAO組織、Defi、 NFT等應(yīng)用高速發(fā)展。DAO,即去中心化自治組織（Distributed Autonomous Organization），社區(qū)治理規(guī)則由計算機編碼規(guī)則確立，所有成員按照 規(guī)則共同治理，沒有中心化的管理機構(gòu)，被認(rèn)為可能是下一代的組織關(guān)系模式。
DeFi，即去中心化金融（Decentralised Finance），是以比特幣和以太幣為代表的加密貨幣，區(qū)塊鏈和智能合約結(jié)合的產(chǎn)物。 NFT，即不可同質(zhì)化代幣（ Non-Fungible Tokens ），與比特幣（BTC）、以太幣（ETH）的區(qū)別在于任何一枚NFT代幣都是不 可替代且不可分割的。
1.5 元宇宙或面臨一定政策風(fēng)險
目前元宇宙處于極早期，由部分精英VC推動。無論是元宇宙還是WEB 3，最初的主要推動者均是硅谷頂尖VC機構(gòu)，這些機構(gòu)極 力推動去中心化，但事實可能是這些VC會成為中心化節(jié)點。推特創(chuàng)始人杰克多西表示“用戶并不擁有Web3，Web3實際擁有者 是項目背后的風(fēng)投機構(gòu)及其LP，Web3永遠(yuǎn)不能逃離他們的激勵，最終成為一個帶有不同標(biāo)簽的中心化實體。”
目前的創(chuàng)作者生態(tài)已相對完善，元宇宙對此提升空間可能有限。無論是元宇宙還是WEB 3，推動者都強調(diào)他們?nèi)ブ行幕?、有?于個體創(chuàng)作者的特點。但實際上，目前創(chuàng)作者已經(jīng)能獲得很好的收入回報。以國內(nèi)B站、小紅書等社區(qū)為例，社區(qū)內(nèi)創(chuàng)作者已 能獲得較好收益。
政策風(fēng)險。在中國加密貨幣或?qū)⒚媾R較強的監(jiān)管壓力，而加密貨幣是目前元宇宙發(fā)展的重要構(gòu)成要素，如果加密貨幣在中國 被禁止，則元宇宙在中國的發(fā)展面臨一定壓力。（報告來源：未來智庫）
二、海內(nèi)外科技公司對元宇宙的探索
2.1 Meta:面對競爭壓力，全力布局元宇宙
Facebook不斷受到TikTok的沖擊。Facebook的用戶日均使用時間從2017年的39分鐘不斷下降至33分鐘，在應(yīng)用程序排名前五 的國家/地區(qū)，18歲以下用戶的帳戶注冊量比上一年下降26%，青少年的參與度不斷降低。而與之對比，青少年正不斷涌入 TikTok，并在TikTok花費越來越長的時間。
Facebook的主營業(yè)務(wù)單一，產(chǎn)業(yè)鏈上游受手機廠商掣肘。Facebook的主要業(yè)務(wù)是通過手機提供社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)來獲得廣告收入， 但是由于手機廠商（特別是蘋果）對數(shù)據(jù)、隱私的要求越來越高，F(xiàn)acebook時刻面臨廣告業(yè)務(wù)變現(xiàn)受損的風(fēng)險。2021年4月， 蘋果更新IOS隱私政策，限制跨APP跟蹤用戶信息，對Facebook的廣告收入產(chǎn)生重大不利影響。
通過硬件和軟件全面布局元宇宙。2014年Facebook收購Oculus即開始布局VR設(shè)備硬件，并在2018年撰寫了一份名為 “METAVERSE”的文件概述了未來構(gòu)建虛擬世界的戰(zhàn)略，2021年Facebook正式改名為Meta，全面轉(zhuǎn)型為元宇宙公司。Facebook押 注軟件和硬件兩大賽道，希望建立以技術(shù)為基礎(chǔ)的一系列產(chǎn)品服務(wù)矩陣，涉及社交、游戲、教育等。
從零開始，后發(fā)先至。Facebook在2010至2012并未重視VR相關(guān)研發(fā)投資，三年間的VR相關(guān)專利為0，而后在收購Oculus后開始 大幅度重視VR相關(guān)的投資，并以O(shè)culus名義在2014-2015年收購了多家VR相關(guān)技術(shù)的公司，如主攻視覺技術(shù)的13th Lab和主攻 手勢追蹤技術(shù)的Nimble VR。從2016年開始，F(xiàn)acebook 先后投資了沉浸式音效、3D打印、二級顯示、面部表情識別、腦機接 口等技術(shù)研究，這一系列行為為Facebook帶來了巨大數(shù)量的VR相關(guān)專利，使得Facebook在2020年超越Sony，成為VR市場的領(lǐng) 導(dǎo)者，2020年Facebook旗下Oculus在VR設(shè)備中市占率達(dá)54%。
Facebook收購Oculus后，共推出了五款VR設(shè)備，其中2020年售價僅為299美元的Oculus Quest2最為成功，迅速占據(jù)VR市場。 公司報表中“非廣告收入”自2019年Quest Rift S發(fā)布起情況逐漸改善，直到2020年3月Oculus Quest 2發(fā)布，2020非廣告收入爆發(fā)達(dá)到1797億美元/YoY達(dá)72.46%，自此 Reality Labs收入和利潤于2021Q4起作為財報的兩部分之一對外披露。
Steam數(shù)據(jù)顯示，Oculus活躍用戶占Steam VR全部活躍用戶的六成以上，無論是PC VR還是VR一體機占比都領(lǐng)先于其他品牌。 2021年11月，F(xiàn)acebook 旗下頭顯占Steam VR使用量的62%，其中Quest和Quest2一體機頭顯占41%（Quest2 36%，Quest 5%）， Rift和Rift S分體式頭顯占比21%（Rift 5%，Rift S 16%）。
2.2 Roblox:三大板塊構(gòu)建完整生態(tài)，全鏈路提升用戶體驗
通過三大板塊構(gòu)建完整生態(tài)，全鏈路提升用戶體驗。1）面向用戶的游戲客戶端，覆蓋移動端、PC端、主機端及VR端，支持內(nèi) 容及用戶身份多端互通為用戶提供2000萬以上的游戲體驗。2）創(chuàng)作者開發(fā)平臺，賦能開發(fā)人員和創(chuàng)建者構(gòu)建、發(fā)布和操作3D 體驗以及通過Roblox客戶端訪問的其他內(nèi)容的工具集。3）云架構(gòu)，由自建數(shù)據(jù)中心、邊緣節(jié)點及第三方云服務(wù)共同組成，是 在擁有數(shù)百萬并發(fā)玩家的3D環(huán)境中實現(xiàn)低延遲、快響應(yīng)的游戲體驗的核心。
2004年Roblox成立，旨在通過游戲?qū)⑹澜缏?lián)系在一起。Roblox創(chuàng)立“UGC+社交”新模式，依靠用戶進(jìn)行游戲創(chuàng)作和開發(fā)，同時 在平臺上建立由玩家和開發(fā)者組成的社交網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)用戶間的互動。歷經(jīng)17年發(fā)展，Roblox已成為全球最大的游戲UGC平臺， 2021年Roblox紐交所上市成為“元宇宙第一股”，引發(fā)元宇宙投資狂潮。
創(chuàng)始人Dave Baszucki早期創(chuàng)業(yè)和投資經(jīng)歷為Roblox誕生奠定基石。1989年Dave Baszucki創(chuàng)立公司Knowledge Revolution，為 學(xué)生模擬物理實驗提供教學(xué)軟件，而后Baszucki投資社交網(wǎng)站鼻祖Friendster。二者構(gòu)成創(chuàng)建Roblox的關(guān)鍵：具有強大的創(chuàng)造工 具的物理沙盒及社交圖譜。
2.3 騰訊：率先提出全真互聯(lián)網(wǎng)，全面布局軟硬件
率先提出全真互聯(lián)網(wǎng)。2020年騰訊CEO馬化騰提出“全真互聯(lián)網(wǎng)”概念，“真”就是真實世界，“全真”意味著虛擬世界和真 實世界一樣，兩者密不可分。馬化騰認(rèn)為在PC互聯(lián)和移動互聯(lián)之后，我們正邁入全真互聯(lián)網(wǎng)時代。騰訊的“全真互聯(lián)網(wǎng)”與 元宇宙概念相似，即虛擬世界與現(xiàn)實世界相融合。
軟件、硬件兩方面布局元宇宙。騰訊作為全球社交和游戲龍頭，業(yè)務(wù)天然的與元宇宙相匹配。在軟件端，騰訊推出了超級QQ 秀虛擬人、投資元宇宙第一股Roblox。硬件方面，根據(jù)相關(guān)媒體報道，騰訊或通過收購黑鯊游戲手機布局硬件，若能順利實 現(xiàn)收購，黑鯊科技將提供VR硬件入口。
2.4 螞蟻集團(tuán)：前瞻布局區(qū)塊鏈底層技術(shù)
前瞻布局區(qū)塊鏈底層技術(shù)。區(qū)塊鏈?zhǔn)窃钪孀畹讓拥募夹g(shù)，作為國內(nèi)移動支付龍頭公司，螞蟻集團(tuán)前瞻性布局區(qū)塊鏈底層技 術(shù)。作為螞蟻集團(tuán)區(qū)塊鏈品牌，螞蟻鏈致力于讓數(shù)字時代沒有信任的難題，始于區(qū)塊，鏈接產(chǎn)業(yè)。目前螞蟻鏈已實現(xiàn)多種場 景的應(yīng)用，包括正品溯源、區(qū)塊鏈跨境匯款、區(qū)塊鏈 BaaS 服務(wù)平臺、區(qū)塊鏈版權(quán)服務(wù)平臺“鵲鑿”、IP商業(yè)平臺等。此外， 在數(shù)字藏品領(lǐng)域，螞蟻旗下鯨探為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字藏品平臺。
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